(網(wǎng)經(jīng)社訊)英偉達(dá)憑借在GPU、AI軟件等領(lǐng)域中的技術(shù)積累，快速拓展到元宇宙領(lǐng)域中。2020年，公司首次推出Omniverse，主要用于仿真領(lǐng)域；2021年，公司先后推出Omniverse
Enterprise版本、Omniverse
Avatar，加大在元宇宙領(lǐng)域中的布局，商業(yè)化拓展亦不斷加快。目前，公司在元宇宙領(lǐng)域中的布局&定位清晰。展望未來(lái)：我們看好公司在元宇宙領(lǐng)域中的三步走發(fā)展戰(zhàn)略，亦看好元宇宙軟件帶動(dòng)公司相關(guān)硬件增長(zhǎng)的策略。
元宇宙成為下一個(gè)超級(jí)風(fēng)口，市場(chǎng)規(guī)模有望保持高速增長(zhǎng)。1）元宇宙本身不是一種新技術(shù)，而是一個(gè)理念和概念，它需要整合不同的新技術(shù)，如5G、6G、人工智能、大數(shù)據(jù)等，并強(qiáng)調(diào)虛實(shí)相融。2）元宇宙的興起將帶來(lái)VR/AR、AI計(jì)算實(shí)體等前端設(shè)備、區(qū)塊鏈、NFT、虛擬貨幣等底層技術(shù)，以及5G、物聯(lián)網(wǎng)、可視化數(shù)字孿生等后端基建等系列產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，全球元宇宙市場(chǎng)規(guī)模有望由2020年的5000億美元增長(zhǎng)到2024年的8000億美元，CAGR為10%。3）游戲公司（
Robolox、EPIC ）、科技巨頭（Meta、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等）、半導(dǎo)體巨頭（英偉達(dá)、高通等） 、創(chuàng)業(yè)公司（
Rokoko、Superworld等）悉數(shù)入局，擬加大后續(xù)在元宇宙領(lǐng)域中的布局。
英偉達(dá)：圍繞Omniverse，持續(xù)加大在元宇宙領(lǐng)域布局。1）英偉達(dá)在元宇宙領(lǐng)域中的布局，包括硬件（RTX系列GPU顯卡、HGX、Tegra
X2計(jì)算平臺(tái)等）、軟件（主要是圍繞Omniverse制作的Avatar、Replicator），致力于打造以O(shè)mniverse為平臺(tái)的元宇宙生態(tài)。公司在元宇宙領(lǐng)域中的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略主要三步：（a）注重虛擬化的開(kāi)發(fā)；（b）注重逼真化的開(kāi)發(fā)；（c）注重情感化的開(kāi)發(fā)。2）硬件領(lǐng)域：英偉達(dá)憑借GPU顯卡&AI能力的優(yōu)勢(shì)，將繼續(xù)在元宇宙賽道中充當(dāng)基礎(chǔ)硬件供應(yīng)商的角色。3）軟件領(lǐng)域：Omniverse在元宇宙中主要扮演鏈接者（鏈接Maya、3DS-Max等軟件，助力開(kāi)發(fā)者實(shí)現(xiàn)協(xié)同辦公）、數(shù)字孿生（目前已用于寶馬&愛(ài)立信&西門(mén)子能源等企業(yè)）、AI助力開(kāi)發(fā)提供商等角色（可助力開(kāi)發(fā)者創(chuàng)建虛擬角色，進(jìn)而有效地形成立體肖像并進(jìn)行人機(jī)對(duì)話(huà)）。4）英偉達(dá)在元宇宙領(lǐng)域中的商業(yè)化布局思路主要是：“前期重視生態(tài)系統(tǒng)搭建，后期軟件成熟后收取License，并帶動(dòng)硬件銷(xiāo)售增長(zhǎng)”。收費(fèi)用戶(hù)主要包括：（a）2B端的企業(yè)License授權(quán)業(yè)務(wù)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.9萬(wàn)美元/年；（b）2C端的設(shè)計(jì)者&開(kāi)發(fā)者授權(quán)業(yè)務(wù)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.1萬(wàn)美元/年。
科技巨頭爭(zhēng)先恐后布局元宇宙，格局各有側(cè)重。1）布局元宇宙的主要有三類(lèi)公司。第一類(lèi)是以Roblox、EPIC為代表的游戲公司；第二類(lèi)是以臉書(shū)、騰訊為代表的綜合巨頭，第三類(lèi)是以高通和英偉達(dá)為代表的基礎(chǔ)硬件公司；
2） Roblox概念先行，通過(guò)互動(dòng)系統(tǒng)構(gòu)建虛擬社區(qū)，不斷強(qiáng)化云基礎(chǔ)設(shè)施；
3）臉書(shū)改頭換面，以VR為先，重資100億美元投入硬件研發(fā)，AR、MR、VR協(xié)同打通元宇宙生態(tài)；4）高通發(fā)揮核“芯”科技優(yōu)勢(shì)，AR/VR硬件支撐元宇宙；
5）蘋(píng)果5年內(nèi)斥資15億美元瘋狂并購(gòu)25家AI公司，加大在元宇宙領(lǐng)域中的布局。
風(fēng)險(xiǎn)因素：公司核心產(chǎn)品、技術(shù)演進(jìn)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游AI應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)、個(gè)人用戶(hù)IT支出不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；公司核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)；全球游戲市場(chǎng)創(chuàng)新不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；全球自動(dòng)駕駛進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；元宇宙初期產(chǎn)品商業(yè)化效果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)；全球各國(guó)對(duì)元宇宙政策監(jiān)管不確定性的風(fēng)險(xiǎn)等。
投資建議：作為全球領(lǐng)先的AI平臺(tái)廠(chǎng)商，英偉達(dá)在游戲業(yè)務(wù)&數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我們認(rèn)為：緣于持續(xù)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手1~2代的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力、全棧式的產(chǎn)品方案能力等，公司基本盤(pán)業(yè)務(wù)穩(wěn)固，短期業(yè)績(jī)能見(jiàn)度好、中長(zhǎng)期成長(zhǎng)路徑較為清晰，同時(shí)在元宇宙領(lǐng)域中的綜合優(yōu)勢(shì)顯著。我們維持盈利預(yù)測(cè)，認(rèn)為雖然公司短期漲幅較大，但中長(zhǎng)期價(jià)值依然顯著。
